The US Stimulus: Too Little, Too Fast, Too Easy.
The burning topic in the media, on Wall Street, Capitol Hill, and for Emerginvest & international markets this week has been the shaping of the US stimulus package. In some of the first political moves of his presidency, Obama made headlines with an unusual visit to Capitol Hill asking for bipartisan support for the US stimulus package. The first version of the bill passed in the House with a 244-188 spread, with not a single Republican vote (10 democrats voted “no” as well), and looks like the final bill will pass somewhere in the $900B range (some argue over $1 trillion).
The need for government support is unquestionable, evidenced today with a maelstrom of negative economic news announcements in housing starts, unemployment, and business purchases, wiped out the entire stock market’s gains from the last week in a few hours of trading. According to a NYTimes article: “Reports Underscore Weakness of the Economy,” the Commerce Department announced that data demonstrates “American businesses ordered fewer durable goods – like computers, construction equipment and vehicles – in December, cutting the prospects for growth as companies braced for a difficult 2009. Orders of durable goods dropped 2.6 percent last month, to $176.8 billion.” It also described how new home sales fell 14.7% in December, and that unemployment was higher than expected. This coupled with the continuing problems in the credit markets, dropping housing prices, the banking industry, and consumer demand, underscores the need for immediate government action to stave off a catastrophic meltdown of the economy.
However, in the rush to act as swiftly as the government can, three major factors are being pushed aside: the amount in question, the executable strategy to distribute the stimulus, and the methods of paying for it. These factors are certainly not being ignored – they’re in countless media articles, at the forefront of committee discussions, and fodder for innumerable lobbyists – however they are clearly taking a backseat to the desperate need for immediate stabilization as unemployment continues to swiftly rise.
While the idea of having a trillion-dollar stimulus package is shocking, many agree that it will not be enough to significantly stem the tide of mounting economic problems. In another NYTimes article, “Geithner Says Plan for Banks Is in the Works,” it states: “But administration officials believe that trillions of dollars more may be needed to buy the majority of bad assets from banks.
‘The size of the problem is so large that no one knows if you just wiped out all the assets, how much it would cost,’ said Senator Charles E. Schumer, Democrat of New York and vice chairman of the Joint Economic Committee. He added that a number of officials estimate it may take up to $3 trillion to $4 trillion to buy the bad assets.”
This is exceptionally troubling given the current political explosion with the $1 trillion stimulus package. Countless lobbyists are each advocating for a piece of the package, and political parties are engaging in heated debates over the size and the structure of the current package, with most republicans advocating for a more tax-centric plan rather than government spending. If Charles Shumer is correct, additional packages might attempt to navigate an already politically-charged, and divided Congress.
Secondly, the sheer logistics of structuring, and then spending $500 billion of government money is staggering. An example is the education department. Currently, the federal spending on education is approximately $60 billion, which accounts for roughly one tenth of the nation-wide spending on education, the rest of which is taken care of by the states. According to the article “Stimulus Plan Would Provide Flood of Aid to Education,” the stimulus package would add an additional $79 billion – more than doubling the entire current budget. The article states that: “…some education experts from across the political spectrum in wondering how school districts could spend so many new billions so fast, whether such an outpouring of dollars would lead to higher student achievement, and what might happen in two years when the stimulus money ends.” Granted, the idea of revamping needed infrastructure like new buildings, or equipment is appealing, but there is a point of scale when you give an organization like a school district only 12 months to spend double their current budget. The article also quotes Terry Hartle, “a senior vice president for public affairs at the American Council on Education,” states that “But Mr. Hartle said that even he was having difficulty tracking all the new spending. ‘A lot of things will go through, and only later will we know exactly what happened,’ he said.”
The point is that while the prospect of force-feeding government spending money to institutions in such a short time frame will help spur the economy in the short term, it seems inevitable that without the proper time to plan and oversee the spending, the government is sacrificing the utility it could otherwise get out of those dollars. The education problem is a prime example of the complexities in dolling out billions of dollars in a frenzy to spur the economy - it creates an environment where hasty spending decisions can lead to waste and inefficiency.
The question of how to pay for the stimulus is the last political and financial specter swirling around the mainstream media. It is no secret that the government has been funding much of the bailout packages to date by printing exorbitant amounts of additional US dollars, in addition to taking on an equally high portion of US debt. More inline with Emerginvest’s global perspective, a last NYTimes article entitled: “Global Worries Over U.S. Stimulus Spending,” examines the international implications of the US spending. It argues that while many international experts agree that the US must go forward with a stimulus package, it could hold dire consequences if the government overspends by printing dollars and taking on debt. It states:
“’The U.S. needs to show some proof they have a plan to get out of the fiscal problem,” said Ernesto Zedillo, the former Mexican president who helped steer his country through a financial crisis in 1994. “We, as developing countries, need to know we won’t be crowded out of the capital markets, which is already happening.’”
In addition to maintaining international equity markets, another concern, both for international currency markets, and US nationals, is the threat to the long-term value of the US dollar.
“’There aren’t that many safe havens,’ said Alan S. Blinder, a Princeton economist who is a former vice chairman of the Federal Reserve in Washington, explaining why the dollar’s status as a reserve currency is unlikely to be threatened.
Instead, it is the dollar’s long-term value against other currencies that is vulnerable. ‘At some point, there may be so much Treasury debt, that investors may start wondering if they are overloaded in dollar assets,’ Mr. Blinder said.”
In conclusion, the US is speeding along a path to massive spending, in order to stave off an economic collapse, and in doing so, major concerns such as the size of the total relief needed, execution of the spending, and the methods for paying for such measures, are largely being ignored. It seems as if there are no other reasonable alternatives however – by its very nature, if the government took the proper time to analyze and execute the proposed measure over the next year – it would have acted too slowly to help the current ailing economy, negating most of the positive effects. That being said, there is no doubt these issues will continue to dominate the political, and financial headlines in the coming year, and will greatly shape the future of the US economy.
Disclosure: Emerginvest is an international finance portal, providing analysis and data on 120+ world markets to help individuals find investments from around the world.
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Filed under: Commentary on World Financial News, Developed Markets, Emerging Markets, Jonathan (Marketing), World Analysis
Die Börse ist ein Schlachtfeld. Hier stehen sich Optimisten (Haussiers) und Pessimisten (Baissiers) in pausenlosem, unerbittlichem Kampf gegenüber. Mal gewinnen die einen, mal die anderen. Es gibt auch Phasen, aber nicht Pausen, in denen die Partie ausgeglichen verläuft, bevor sich das Glück wieder der einen oder der anderen Partei zuneigt.
Aus dem Amerikanischen kommend, ist der Bulle (“Bull“) zum Sinnbild für die Optimisten oder Haussiers geworden und der Bär (“Bear“) zum Synonym für die Pessimisten oder Baissiers. Wenn die Stimmung an den Märkten im Allgemeinen und gegenüber einzelnen Anlageformen wie einer Aktie, einer Anleihe oder einem Rohstoff beschrieben werden soll, verwendet man die von Bull und Bear abgeleiteten Begriffe „bullish“ beziehungsweise „bearish“. Wer Anglizismen unbedingt meiden will, kann auch hausse- beziehungsweise baisseträchtig sagen.
Longhorns gegen Grizzlys
Woher kommen nun die Bezeichnungen Bulle und Bär? Man muss schon in die Zeit der Goldgräber im amerikanischen Bundesstaat Kalifornien zurückgehen, um die Antwort zu finden. Die Spanier hatten im Zuge ihrer Landnahme im heutigen Lateinamerika, die im 16. Jahrhundert begann, den Stierkampf als Kulturgut in diesen Teil der „neuen Welt“ gebracht. So gelangte der Stierkampf auch nach Mexiko. Als geeignete Tiere wurden spanische Bullen mit besonders langen und ausgeprägten Hörnern eingeschifft, später in Amerika „Longhorns“ genannt. Sie gelangten zum Teil in Freiheit und vermehrten sich vor allem in Texas, das bis 1845 zu Mexiko gehörte. Dies galt zunächst auch für den nördlichen Teil Kaliforniens.
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Eurokrize
Eesti-von Raivo Pommer–raimo1@hot.ee
L’euro poursuit son repli ce mardi face au dollar. Vers 18h45, un euro s’échangeait ainsi contre 1,32 dollar, après voir touché 1,3168 dollar, au plus bas depuis le 11 décembre. Lundi soir, un euro valait 1,3362 dollar. Les cambistes spéculent sur une probable baisse des taux européens à l’issue de la réunion du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne (BCE), ce jeudi à Francfort.
Face au ralentissement économique, l’institution présidée par Jean-Claude Trichet devrait opter pour un nouvel assouplissement monétaire. La majorité des économistes parient sur une baisse de 50 points de base du taux directeur européen, qui serait ainsi ramené à 2%.
La tendance baissière de la devise européenne est par ailleurs renforcée par les craintes sur la dette de plusieurs gouvernements de la zone euro après que l’agence de notation Standard & Poor’s a placé la note de la dette à long terme de l’Etat espagnol sous surveillance négative. Cette dernière pourrait ainsi perdre son rang “AAA”.
De son côté, le billet vert a été soutenu par les propos de, Ben Bernanke. Le président de la Réserve fédérale américaine qui a estimé mardi que son institution disposait encore “d’outils puissants” contre la crise.
Paribas grosbank BNP in Paris krisis
von Raivo Pommer-Eesti-raimo1@hot.ee
Peinlicher Computerfehler bei der französischen Großbank BNP Paribas: Das Finanzinstitut hat von zahlreichen Kundenkonten aus Versehen zu viel Geld abgebucht.
Fast 600 000 Transaktionen wie Überweisungen wurden wegen eines Softwarefehlers irrtümlich zweimal oder sogar dreimal ausgeführt. Betroffen seien einige zehntausend Konten, bestätigte ein Sprecher der Bank am Freitag.
Das Institut kündigte an, die Fehlbuchungen innerhalb von 48 Stunden wieder rückgängig zu machen. “Die Kunden werden natürlich nicht die Konsequenzen dieses Vorfalls tragen”, hieß es bei BNP Paribas. Auch wer durch die Abbuchungen in die roten Zahlen gerutscht sei, müsse keine Zusatzkosten durch Zinsen befürchten. Wie viel Geld fälschlicherweise den Besitzer wechselte, wollte die Bank zunächst nicht sagen. Auch zur Ursache des Computerfehlers gab es keine Angaben.
raivo pommer
raimo1@hot.ee
Ostgeld krisis
Länder vor der Pleite: Der ungarische Forint, der polnische Zloty, die tschechische Krone und der rumänische Lei stehen massiv unter Druck. EU-Währungskommissar Almunia warnt bereits vor dem Schlimmsten.
Die Europäische Union wappnet sich gegen mögliche Staatsbankrotte in einzelnen Mitgliedsländern. “Wir sind politisch und wirtschaftlich darauf eingerichtet, uns diesem Krisenszenario zu stellen”, sagte EU-Währungskommissar Joaquin Almunia am Dienstag in Brüssel. Die Kommission plant kein generelles Hilfspaket, sondern will von Fall zu Fall entscheiden.
Raivo Pommer
raimo1@hot.ee
Caos und Arbeitlos
Der Machtkampf zwischen Continental und Schaeffler eskaliert. Conti-Aufsichtsratschef Hubertus von Grünberg trat jetzt mit sofortiger Wirkung zurück.
«Es zeichnet sich ab, dass Continental weiter Schaden nimmt«, sagte der 66-Jährige gestern in Frankfurt nach einer Sitzung des Aufsichtsrats des Autozulieferers. «Wir laufen Gefahr, in das Schaeffler-Problem hineingezogen zu werden.« Von Grünberg kritisierte, die schwer angeschlagene Schaeffler-Gruppe sei der Forderung nach einem tragfähigen Zukunftskonzept nicht nachgekommen und stattdessen auf Konfrontationskurs gegangen.
Der Herzogenauracher Autozulieferer, der wegen der auf Pump finanzierten Conti-Übernahme hoch verschuldet ist, wies die Vorwürfe von Grünbergs zurück. Grünberg habe das Vertrauen im Aufsichtsrat verloren, hieß es. Die Besprechung eines Zukunftskonzeptes habe bei der Sitzung in Frankfurt überhaupt nicht auf der Agenda gestanden.
Raivo Pommer
raimo1@hot.ee
HEDGE-FOND
Die Kapitalabflüsse gestalteten sich in der Branche in Europa und den Vereinigten Staaten allerdings sehr unterschiedlich: Während amerikanische Hedge-Fonds in großem Umfang juristische Sperren nutzten, die eine sofortige Rückzahlung von Anlagegeld an die Kunden beschränkten oder hinauszögerten (Gates), ist dies bei europäischen Hedge-Fonds weniger üblich. Auch gibt es in Europa mehr Dachfonds, in die Privatinvestoren investieren. Diese hatten die erste Kündigungswelle bei Hedge-Fonds im Herbst 2008 ausgelöst. Die Kapitalabflüsse aus Hedge-Fonds waren daher in der zweiten Jahreshälfte vor allem in Europa relativ hoch. Die Mittel europäischer Hedge-Fonds schrumpften nach Einschätzung von Morgan Stanley um 25 bis 30 Prozent.
In den Vereinigten Staaten beliefen sich die Mittelabflüsse zunächst „nur“ auf 15 bis 20 Prozent. Dies erklärt, warum der weltweite Verband der Hedge-Fonds, die Alternative Investment Management Association (AIMA), kürzlich bekanntgab, dass das Anlagekapital der 1200 bei der AIMA registrierten Mitglieder jetzt zum Großteil von institutionellen Investoren gehalten werde und nicht mehr von vermögenden Einzelpersonen, wie dies früher der Fall gewesen war.
Raivo Pommer
raimo1@hot.ee
OECD-Papiergeld
Der Satz ist kryptisch: Liechtenstein akzeptiere die OECD-Standards für Transparenz und Informationsaustausch in Steuerfragen und unterstütze die internationalen Maßnahmen gegen die Nichteinhaltung von Steuergesetzen. So teilte es die Regierung des Fürstentums mit. Hinter diesem Satz verbirgt sich jedoch eine echte Revoulution: Liechtenstein beugt sich dem internationalen Druck - und hebt sein striktes Bankgeheimnis teilweise auf. Damit will das kleine Land sein Image von der unkooperativen Steueroase abstreifen.
Mit den USA hat das Fürstentum bereits ein Abkommen geschlossen, wonach Informationen in Steuerfragen ausgetauscht werden können. Es tritt 2010 in Kraft. Damit wird deutlich: Das Land wird sich im Kampf gegen die internationale Steuerflucht künftig nicht mehr auf das Bankgeheimnis berufen.
Seit Juni 2000 steht Liechtenstein auf der OECD-Liste der Steueroasen. Auf dieser schwarzen Liste zu finden sind derzeit auch Andorra und Monaco. Schärfster Kritiker des Liechtensteiner Bankgeheimnisses ist Deutschland. Denn viele Deutsche haben versucht, über den Umweg Liechtenstein dem deutschen Fiskus Steuergeld vorzuenthalten. Prominentester Steuersünder war der ehemalige Postchef Klaus Zumwinkel. Dieser wurde im Januar vom Landgericht Bochum wegen Steuerhinterziehung zu zwei Jahren Gefängnis auf Bewährung und einer Geldstrafe verurteilt.
Raivo Pommer
raimo1@hot.ee
Die privaten Banken
Die privaten Banken haben 2008 den höchsten Zuwachs bei Einlagen von Privatpersonen und Unternehmen verzeichnet.
“Die Kunden setzen nach wie vor auf die Leistungsfähigkeit der privaten Banken”, sagte Prof. Dr. Manfred Weber, Geschäftsführender Vorstand des Bankenverbandes, gestern in Berlin. Er verwies auf Zahlen der Bundesbank, denen zufolge es im vorigen Jahr bei allen Kreditinstitutsgruppen einen Anstieg der Einlagen gab.
Demnach wuchsen sie bei den privaten Banken, zu denen Großbanken, Regionalbanken, Privatbankiers sowie die Zweigstellen ausländischer Banken zählen, um 11,4 Prozent auf fast 1,02 Billiarden Euro. Ihr Anteil an den Einlagen erhöhte sich damit von 31,8 auf 33,1 Prozent. Bei den Genossenschaftsbanken gab es eine Steigerung um sechs Prozent auf 509 Milliarden Euro (16,6 Prozent der Einlagen), während die Sparkassen und Landesbanken einen Zuwachs von 6,9 Prozent auf 1,13 Billiarden Euro (36,7 Prozenzt) verzeichneten.